公用事業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)股票包括華電國(guó)際、三峽水利、涪陵電力、國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力、川投能源、中閩能源和盈峰環(huán)境等。
公用事業(yè)板塊涵蓋了電網(wǎng)、水電、海上風(fēng)電、生物質(zhì)利用和環(huán)保行業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。
在電網(wǎng)領(lǐng)域，我們關(guān)注能源央企巨頭主導(dǎo)的改革或轉(zhuǎn)型。特別是三峽集團(tuán)/長(zhǎng)江電力深度參與的重慶電網(wǎng)整合，以及國(guó)家電網(wǎng)混改加速，以涪陵電力為平臺(tái)對(duì)配電網(wǎng)節(jié)能資產(chǎn)進(jìn)行整合等兩大投資機(jī)會(huì)。
水電領(lǐng)域，我們主要看好具有價(jià)值或成長(zhǎng)屬性的稀缺大水電資產(chǎn)。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率可能繼續(xù)處于下行通道，分紅收益能持平或跑贏十年國(guó)債收益率的優(yōu)質(zhì)水電股顯示出較高的防御性和股票投資價(jià)值。
海上風(fēng)電方面，技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)風(fēng)電投資成本下降，投資收益率提高，加上大機(jī)組的發(fā)展和風(fēng)機(jī)質(zhì)量的提高，我們看好本輪投產(chǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)更高收益率。
生物質(zhì)利用行業(yè)，由于補(bǔ)貼延續(xù)、政策支持，行業(yè)發(fā)展空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。政策明確將延續(xù)新增農(nóng)林廢棄物發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的補(bǔ)貼，行業(yè)發(fā)展信心得到增強(qiáng)。我們認(rèn)為具有強(qiáng)運(yùn)維、管理能力的企業(yè)在未來(lái)有望得到更好的發(fā)展。
環(huán)保行業(yè)當(dāng)前融資環(huán)境改善，政策加碼，刺激下環(huán)保細(xì)分板塊投資加碼。專(zhuān)項(xiàng)債投向環(huán)保企業(yè)的力度明顯加強(qiáng)，新基建推進(jìn)，以及十三五收官和補(bǔ)短板將帶動(dòng)環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域投資加碼。
中能電氣是一家在高鐵電氣化領(lǐng)域具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其產(chǎn)品在鐵路系統(tǒng)及城市軌道交通建設(shè)等領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用。隨著國(guó)家對(duì)高速鐵路、地鐵等軌道交通領(lǐng)域的投資基數(shù)巨大，特別是鐵路市場(chǎng)的復(fù)蘇，該公司的營(yíng)業(yè)收入有大幅提高。近期，該公司中標(biāo)多個(gè)高鐵電氣化項(xiàng)目。
城市軌道交通建設(shè)是緩解城市化進(jìn)程帶來(lái)的交通壓力的重要手段。我國(guó)城市軌道交通建設(shè)速度迅猛，已有多個(gè)城市開(kāi)通了軌道交通線(xiàn)。近萬(wàn)億元的商機(jī)帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)空間，最直接受益的是車(chē)輛制造業(yè)。隨著城市化進(jìn)程的加速和機(jī)動(dòng)車(chē)數(shù)量的增加，軌道交通是緩解城市交通擁堵的根本出路。
在世界主要大城市中，軌道交通運(yùn)輸量占公交運(yùn)量的比例很高。城市軌道交通建設(shè)對(duì)緩解交通壓力意義重大。在我國(guó)，軌道交通概念股如達(dá)實(shí)智能和方大集團(tuán)等值得關(guān)注。這些公司在軌道交通領(lǐng)域具有精耕細(xì)作的商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。
中國(guó)南車(chē)：行業(yè)逐漸恢復(fù)，政策扶持明確
近期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，中國(guó)南車(chē)行業(yè)自年初至六月間業(yè)績(jī)穩(wěn)中向好。在上半年內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入數(shù)十億人民幣的增長(zhǎng)，相較去年同期呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司盈利能力得到提升，實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況不斷向好。毛利率穩(wěn)步上升，主要原因在于核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)和多元化的市場(chǎng)拓展策略。尤其是非公開(kāi)增發(fā)募集資金投向的新項(xiàng)目即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步助力公司的業(yè)績(jī)提升。具體來(lái)看，節(jié)能和光電幕墻項(xiàng)目以及地鐵屏蔽門(mén)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資已帶來(lái)新的增長(zhǎng)動(dòng)力。預(yù)計(jì)新項(xiàng)目建成后，將為公司帶來(lái)可觀的年收入增長(zhǎng)，同時(shí)提升每股收益。投資者對(duì)公司的盈利前景充滿(mǎn)期待。也需警惕行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和業(yè)務(wù)發(fā)展中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)步發(fā)展，其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已悄然展開(kāi)，計(jì)劃全面轉(zhuǎn)向軌道交通解決方案供應(yīng)商的角色?？紤]到軌道交通行業(yè)的巨大市場(chǎng)空間和前景看好，投資者對(duì)公司未來(lái)的表現(xiàn)充滿(mǎn)信心。國(guó)家對(duì)于鐵路建設(shè)的投資政策對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生重大影響，需要密切關(guān)注和評(píng)估其風(fēng)險(xiǎn)影響。最近發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示時(shí)代新材公司在風(fēng)電和汽車(chē)領(lǐng)域取得了突破性的進(jìn)展。該公司不僅在軌道交通市場(chǎng)占據(jù)重要地位，還在風(fēng)電和汽車(chē)類(lèi)產(chǎn)品方面實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。公司也在積極推進(jìn)新項(xiàng)目以應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求的變化。中國(guó)南車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷恢復(fù)階段，政策的扶持也為其發(fā)展提供了強(qiáng)有力的支持。投資者對(duì)該行業(yè)的未來(lái)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，但也需要注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。行業(yè)概況及投資分析
目前，整個(gè)行業(yè)正在恢復(fù)中，政策支持力度明確。特別是在鐵路建設(shè)方面，新線(xiàn)的投產(chǎn)量大，設(shè)備購(gòu)置投資雖在12年顯得較為保守，但預(yù)計(jì)投資額有可能上調(diào)。動(dòng)車(chē)組訂單市場(chǎng)活躍，時(shí)速250公里/小時(shí)的動(dòng)車(chē)組有望在下半年啟動(dòng)新一輪招標(biāo)。這顯示出軌道交通行業(yè)的旺盛需求。
公司業(yè)務(wù)分析與預(yù)測(cè)
某家公司今年在手訂單以時(shí)速380公里/小時(shí)的動(dòng)車(chē)組為主，但隨著250公里/小時(shí)線(xiàn)路的增多，該速度等級(jí)的車(chē)輛需求也將增加。預(yù)計(jì)該公司下半年時(shí)速250公里的動(dòng)車(chē)組招標(biāo)將會(huì)重啟，這將帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。公司的城軌地鐵業(yè)務(wù)訂單充裕，手持訂單總值達(dá)240億，預(yù)計(jì)今年同比增長(zhǎng)將超過(guò)50%。貨車(chē)業(yè)務(wù)也保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，企業(yè)自備車(chē)需求持續(xù)釋放。在貨車(chē)采購(gòu)方面，鐵道部的開(kāi)放政策使得企業(yè)自備車(chē)需求得到滿(mǎn)足，預(yù)計(jì)該公司12年貨車(chē)業(yè)務(wù)收入將實(shí)現(xiàn)約20%的增長(zhǎng)。
在大功率機(jī)車(chē)方面，目前正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)期，雖然預(yù)計(jì)12年的收入與前一年持平，但預(yù)計(jì)下半年將有新的招標(biāo)機(jī)會(huì)。
盈利與投資評(píng)級(jí)
根據(jù)我們的分析，預(yù)計(jì)公司12年的業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒃?5-20%之間。按照的股本計(jì)算，預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.28、0.33、0.38元。我們維持目標(biāo)價(jià)為5.6元，相當(dāng)于2012年17倍的市盈率，并將投資評(píng)級(jí)上調(diào)為“增持”。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需要注意的是，下游客戶(hù)的資金緊張以及鐵路建設(shè)復(fù)工進(jìn)度較慢可能會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)環(huán)境的變化也可能影響公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)和財(cái)務(wù)狀況。
晉西車(chē)軸的業(yè)務(wù)與前景
晉西車(chē)軸公司在汽車(chē)和汽車(chē)零部件行業(yè)中表現(xiàn)出色，其車(chē)輛業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)突出，車(chē)軸業(yè)務(wù)也迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，毛利率和凈利潤(rùn)率也有所提高。隨著鐵道部放開(kāi)鐵路自備車(chē)招標(biāo)政策，高售價(jià)高毛利率的自備車(chē)市場(chǎng)需求得到釋放，這將進(jìn)一步推動(dòng)公司鐵路貨運(yùn)車(chē)輛及車(chē)軸輪對(duì)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
眾合機(jī)電的軌交信號(hào)系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展
眾合機(jī)電在軌交信號(hào)系統(tǒng)方面取得了重大突破，其CBTC系統(tǒng)成功通過(guò)英國(guó)勞氏認(rèn)證，這標(biāo)志著公司軌交信號(hào)系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)化的障礙已經(jīng)消除。國(guó)產(chǎn)化后的軌交信號(hào)系統(tǒng)有望快速推廣，從而提高公司的毛利率和盈利能力。雖然公司在手項(xiàng)目將保證收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，但未來(lái)的推廣效果仍需觀察。我們維持對(duì)其的“增持”評(píng)級(jí)。
供電公司特種作業(yè)證管理的問(wèn)題與對(duì)策
供電公司在特種作業(yè)證管理方面存在一些問(wèn)題，如證書(shū)核發(fā)審批不嚴(yán)格、監(jiān)管不到位、管理標(biāo)準(zhǔn)有待完善以及證書(shū)使用情況不清晰等。這些問(wèn)題可能給電網(wǎng)建設(shè)和運(yùn)維安全帶來(lái)潛在隱患。為了改進(jìn)這些問(wèn)題，供電公司需要建立嚴(yán)格的管理制度和流程，完善證書(shū)核發(fā)審核流程，并加強(qiáng)對(duì)特種作業(yè)證書(shū)的監(jiān)管。還需要優(yōu)化考核方法和標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化員工的責(zé)任意識(shí)和服務(wù)品質(zhì)。
以上內(nèi)容僅供參考，具體數(shù)據(jù)和情況請(qǐng)以官方發(fā)布的信息為準(zhǔn)。在做出任何投資決策之前，建議充分了解相關(guān)信息并進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。
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