一、復(fù)星收購(gòu)的背景與概況
復(fù)星集團(tuán)作為一家多元化的企業(yè)集團(tuán)，在眾多領(lǐng)域開展了收購(gòu)活動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，企業(yè)面臨著優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)壓力。就像美國(guó)*經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·斯蒂格勒所說(shuō)：“沒有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)兼并而成長(zhǎng)的，也幾乎沒有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)的?！睆?fù)星集團(tuán)也積極通過(guò)收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和發(fā)展。
復(fù)星醫(yī)藥是復(fù)星集團(tuán)旗下在醫(yī)藥領(lǐng)域的重要企業(yè)。在醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，復(fù)星醫(yī)藥自2010年以來(lái)，已完成了超過(guò)20起醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)案。例如2017年，復(fù)星醫(yī)藥以10.91億美元收購(gòu)印度仿制藥公司74％的股份。復(fù)星醫(yī)藥的并購(gòu)行為主要出于多種原因。首先是為了快速進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域，通過(guò)并購(gòu)已有企業(yè)，避免新市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和成本。其次，能夠獲取新的技術(shù)和產(chǎn)品，提升自身研發(fā)能力。最后，還可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率。
在非醫(yī)藥領(lǐng)域，復(fù)星也有很多引人注目的收購(gòu)案例。如對(duì)Club Med的收購(gòu)，2010年6月11日，復(fù)星集團(tuán)與法國(guó)地中海俱樂部建立全面合作關(guān)系，開始涉足其中。2013年6月，復(fù)星國(guó)際宣布將以每股17.5歐元收購(gòu)價(jià)格全面收購(gòu)地中海俱樂部，但收購(gòu)進(jìn)程緩慢。在面對(duì)意大利富豪Andrea Bonomi以及美國(guó)私募基金KKR等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的抬價(jià)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，復(fù)星國(guó)際果斷應(yīng)戰(zhàn)，不斷提高報(bào)價(jià)，最終在2014年12月2日，復(fù)星國(guó)際報(bào)出了每股23.5歐元的收購(gòu)價(jià)。
二、復(fù)星收購(gòu)中的領(lǐng)導(dǎo)力表現(xiàn)
（一）戰(zhàn)略決策領(lǐng)導(dǎo)力 復(fù)星在收購(gòu)過(guò)程中展現(xiàn)出了卓越的戰(zhàn)略決策領(lǐng)導(dǎo)力。在確定收購(gòu)目標(biāo)時(shí)，無(wú)論是醫(yī)藥企業(yè)還是像Club Med、Tom Tailor這樣的企業(yè)，都是基于對(duì)自身戰(zhàn)略布局的考量。以醫(yī)藥領(lǐng)域?yàn)槔瑥?fù)星醫(yī)藥將并購(gòu)策略主要集中在具有創(chuàng)新能力的生物醫(yī)藥公司，以及具有市場(chǎng)準(zhǔn)入能力和強(qiáng)大銷售網(wǎng)絡(luò)的制藥公司。這體現(xiàn)了復(fù)星對(duì)醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的深刻理解和準(zhǔn)確判斷，能夠預(yù)見到這些收購(gòu)目標(biāo)對(duì)自身在研發(fā)、市場(chǎng)等方面的補(bǔ)充和提升作用。
在非醫(yī)藥領(lǐng)域，如對(duì)Club Med的收購(gòu)，復(fù)星看到了旅游休閑產(chǎn)業(yè)的巨大潛力，以及Club Med在全球旅游市場(chǎng)中的獨(dú)特品牌價(jià)值和市場(chǎng)地位。這種對(duì)不同行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的把握能力，是復(fù)星戰(zhàn)略決策領(lǐng)導(dǎo)力的重要體現(xiàn)。能夠在眾多的企業(yè)中挑選出符合自身戰(zhàn)略發(fā)展的收購(gòu)對(duì)象，是復(fù)星在收購(gòu)中取得成功的第一步。
（二）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)力 收購(gòu)過(guò)程中往往伴隨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，而復(fù)星在這方面也顯示出了很強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)力。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，復(fù)星醫(yī)藥的連續(xù)并購(gòu)雖然在一定程度上提升了其財(cái)務(wù)表現(xiàn)，增加了收入來(lái)源，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，但也面臨著高昂的并購(gòu)成本等風(fēng)險(xiǎn)。復(fù)星在收購(gòu)時(shí)會(huì)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)評(píng)估，權(quán)衡并購(gòu)成本與預(yù)期收益。例如在對(duì)Club Med的收購(gòu)報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中，復(fù)星在面對(duì)不斷提高的報(bào)價(jià)時(shí)，需要考慮自身的財(cái)務(wù)承受能力，確保收購(gòu)不會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況造成過(guò)大的壓力。
除了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還有整合風(fēng)險(xiǎn)。收購(gòu)后的整合涉及到文化沖突、管理難題、人力資源整合等問題。復(fù)星在整合過(guò)程中積極應(yīng)對(duì)，制定詳細(xì)、全面的整合計(jì)劃。比如在收購(gòu)Tom Tailor品牌后，復(fù)星時(shí)尚集團(tuán)（FFG）將繼續(xù)和Tom Tailor品牌高管團(tuán)隊(duì)緊密協(xié)作，一同管理公司的發(fā)展戰(zhàn)略和日常運(yùn)營(yíng)，確保品牌能具備它成功所需的資金與策略。這種積極應(yīng)對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)的方式，有助于降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)的負(fù)面影響。
（三）競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)力 在收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中，復(fù)星表現(xiàn)出了堅(jiān)韌不拔的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)力。在對(duì)Club Med的收購(gòu)戰(zhàn)中，面對(duì)意大利富豪Andrea Bonomi和美國(guó)私募基金KKR等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的抬價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，復(fù)星國(guó)際沒有退縮。從2013年開始到2014年12月，在長(zhǎng)達(dá)一年多的收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，復(fù)星不斷調(diào)整自己的收購(gòu)策略，提高報(bào)價(jià)，最終成功收購(gòu)Club Med。這種在競(jìng)爭(zhēng)中不畏懼對(duì)手，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的能力，體現(xiàn)了復(fù)星在收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中的領(lǐng)導(dǎo)力。
三、復(fù)星收購(gòu)領(lǐng)導(dǎo)力的啟示
（一）對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃的啟示 復(fù)星的收購(gòu)案例啟示其他企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，要明確自身的發(fā)展方向和目標(biāo)。不能盲目跟風(fēng)進(jìn)行收購(gòu)，而是要基于對(duì)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的研究和自身的優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)分析，確定適合自己的收購(gòu)目標(biāo)。例如，如果企業(yè)想要在技術(shù)研發(fā)方面取得突破，就可以像復(fù)星醫(yī)藥那樣尋找具有創(chuàng)新能力的企業(yè)進(jìn)行收購(gòu)。同時(shí)，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃要具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性，不能只看眼前的利益，要考慮到收購(gòu)對(duì)企業(yè)未來(lái)多年發(fā)展的影響。
（二）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的啟示 在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，企業(yè)要向復(fù)星學(xué)習(xí)，全面評(píng)估收購(gòu)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制上，要建立完善的財(cái)務(wù)評(píng)估體系，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、盈利能力等進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，確保并購(gòu)成本在可承受范圍內(nèi)。對(duì)于整合風(fēng)險(xiǎn)，要提前制定整合方案，注重企業(yè)文化的融合、管理模式的協(xié)調(diào)以及人力資源的合理配置。例如在文化方面，可以在收購(gòu)前對(duì)目標(biāo)企業(yè)的文化進(jìn)行深入了解，在收購(gòu)后通過(guò)組織文化交流活動(dòng)等方式促進(jìn)文化融合。
（三）對(duì)競(jìng)爭(zhēng)策略的啟示 復(fù)星在收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中的表現(xiàn)告訴其他企業(yè)，在競(jìng)爭(zhēng)中要有堅(jiān)定的信念和靈活的策略。面對(duì)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，不能輕易放棄，要根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的行動(dòng)及時(shí)調(diào)整自己的策略。同時(shí)，也要有自己的底線，不能為了贏得競(jìng)爭(zhēng)而不計(jì)成本。在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，要充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，如復(fù)星在對(duì)Club Med的收購(gòu)中，可能自身在資金、市場(chǎng)資源等方面有一定優(yōu)勢(shì)，要善于利用這些優(yōu)勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。
復(fù)星在眾多收購(gòu)案例中所展現(xiàn)出的領(lǐng)導(dǎo)力，無(wú)論是戰(zhàn)略決策、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)還是競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)對(duì)方面，都為其他企業(yè)提供了寶貴的經(jīng)驗(yàn)和啟示。通過(guò)對(duì)復(fù)星收購(gòu)案例領(lǐng)導(dǎo)力的研究，希望能讓更多的企業(yè)在收購(gòu)等商業(yè)活動(dòng)中取得更好的成績(jī)。
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